战略背景
赤壁之战刚刚结束，曹操元气未复，江陵、襄阳一线由曹仁、徐晃驻守，淮南方向相对薄弱。 孙权此时占据空前的战略主动：南郡正被周瑜与曹仁围争，江夏已稳固， 江东本土兵力可以抽出一支主力北上淮南。从地缘角度看，合肥之于东吴的意义 类似于宛城之于荆州——它扼控巢湖入淝水的水陆通道，是江东舰船由长江进入淮水的唯一枢纽。 孙权选择亲率十万围合肥，并不是单纯的"乘胜追击"，而是要在赤壁胜利的政治窗口内 把江东势力从长江推进到淮河，把今后对魏作战的前线由江北纵深推到淮南纵深。
双方部署
吴军方面，孙权亲率主力北上，意图速战速决，水军走巢湖入淝水抵合肥城下， 陆军合围。东吴的优势是水运便利、补给充足，劣势是缺乏围攻坚城所需的重型器械 和持久攻坚经验。魏军方面，合肥城防由扬州刺史刘馥经营多年。 刘馥是建安初年被曹操任命的扬州刺史，单骑入合肥，召抚流民、广积仓储、 修治城墙、储备守城器械（包括大量草苫、油石等），使合肥成为一座可以长期坚守的要塞。 即便刘馥本人在孙权来袭前已亡，他留下的城防体系仍足以独立支撑相当长时间的围攻。
关键决策点
这一战的胜负关键点有三。第一是孙权是否选择"速攻"还是"久围"。 吴军最初打算速攻破城，连续多日强攻仍无效； 之后转入持久围困，但又面对粮草线被淮南方向魏援切断的风险。 第二是合肥城是否得到曹操援军的及时支援。 曹操在赤壁退回后，并未立即西救江陵，而是优先派援淮南——这一选择反映出他 对合肥战略价值的判断高于江陵；张喜等部南下，使孙权进退两难。 第三是孙权对"江东主力悬于江北"的风险评估。 一旦曹操亲征到达淮南，吴军即可能被切断淝水补给线， 孙权果断解围撤退，避免了类似215年逍遥津那种被张辽截击的灾难。
结果与回响
围攻最终以孙权撤兵告终，未能拔合肥。但这一战的回响远超战术得失。 战略上，曹操由此意识到合肥是魏吴交界上不可放弃的要塞， 此后历经曹丕、曹睿两代不断加固，并在张辽、乐进、李典、满宠等将军先后镇守下 发展为对吴防御的核心枢纽。东吴方面，孙权对合肥的执念则从此次开始固化—— 214年第二次围合肥、215年逍遥津之败、234年合肥新城之围都是这条战略主线的延续。 四十余年间，东吴对合肥前后发动十次以上攻势，无一克城， 最终成为吴国"始终无法突破淮南"这一战略困局的起点。
反事实推演
如果刘馥在建安初年没有用十年时间认真经营合肥防务，孙权这次的十万大军极可能在 二十至三十日内破城。一旦合肥落入吴手，江东势力将控制巢湖—淝水—淮河的水道枢纽， 曹操在淮南的战略纵深将被压缩到寿春一线，整个三国格局可能从赤壁之后立即向"吴强魏弱" 的方向倾斜。反过来，如果孙权在曹操援军逼近时坚持久围而不撤，吴军主力被切断后果 不堪设想——长江以南可能因主力外悬而被江夏、九江方向的魏军侧击， 江东根基将受重创。孙权的果断撤兵虽然在战术上"无功"， 但在战略上保全了赤壁胜利的成果，为日后周瑜西进江陵、与刘备分治荆州留出了战略空间。